与预测不一致的方面
    阳泉煤业公布2012 年业绩快报，好于我们和万得市场预期。2012 公司实现归属于母公司的净利润22.88 亿元，折合每股收益0.95 元，同比下降18.6%；其中四季度每股收益0.26 元，环比上升85.7%。全年业绩高于我们预测的0.85 元，也高于市场预期的0.83 元。
    要点： 2012 年4 季度公司业绩好于预期，主要应是由于4 季度煤价有所好转，同时成本得到一定控制。4Q 营业收入197.60 亿元，同比增加63.1%，环比增加8.7%；4Q 营业利润7.75 亿元，同比增加33.8%，环比增加42%。
    展望未来 ：1）关注后续资产收购进程。2012 年上半年，阳泉煤业集团有限责任公司的原煤总产量3556 万吨，而上市公司的原煤产量仅为1648 万吨。未来资产注入空间十分可观。1 月28 日开滦股份发布公告启动收购母公司的煤炭资产。
    后续需要密切关注阳泉集团资产注入进程。2）我们原来预计2013 年公司合同煤价与2012 年持平，现在从煤炭生产商和独立发电企业商讨的进展来看可能会同比上涨3-5%。