资产注入预期强且注入资源储量丰富，但信达障碍长期无法解决 
    公司目前正在积极就集团煤矿资产注入股份公司一事与信达进行沟通，我们预计下一步集团对股份公司注入的资产最有可能的标的将是五矿。除此之外，已达产的新大地矿、石港煤业也存在注入预期。同时，对于新矿井，阳煤集团的策略为集团做好资源勘探等前期工作，待项目成熟后，再由股份公司接手（整合矿井由国阳天泰接手），因此，集团仍在建的寺家庄矿、阳煤新元矿、坪上煤矿和运裕煤矿在建设完成后，也存在注入股份公司的可能。 煤价下跌影响业绩，短期增量看技改矿，资产注入障碍多 
    由于煤价下跌等因素影响了2012前三季度公司煤炭业务的利润，同时公司表示进入四季度以来，煤价涨幅有限，目前销售情况仍未好转。但由于2013年国阳天泰整合矿井产量将集中释放，且在强烈的资产注入预期下，公司远景产能增量巨大。我们下调公司2012年EPS至0.85元，目标价16元。