简评  
    喷粉煤、块煤毛利额微增，末煤毛利额同比下降  上半年公司煤炭业务收入158.01 亿，同比增长17.36%；原煤产量1648 万吨，同比增长14.76%；收购母公司煤1524 万吨（含654 万吨原煤），煤炭销量2964 万吨，同比增长15.92%，其中洗块煤307 万吨（同比+14 万吨），喷粉煤367 万吨（同比+66 万吨）， 末煤2170 万吨（同比+308 万吨），煤泥120 万吨，（同比+19 万吨）；上半年块煤价格953 元/吨，同比增加136 元/吨，环比去年下半年增加48 元/吨；喷粉煤964 元/吨，同比增加5 元/吨，环比去年下半年下降142 元/吨；末煤413 元/吨，同比下降8 元/吨， 环比下降14 元/吨。上半年煤炭业务总毛额为31.96 亿，毛利率20.23%，同比下降0.95 亿，或4.21 个百分点。其中洗块煤增加1.08 亿元，喷粉煤增加2.12 亿元，末煤同比减少4.54 亿。上半年洗块煤毛利率43.1%，同比减少5.08 个百分点；喷粉煤毛利率41.37%，同比减少1.98 个百分点；末煤毛利率0.96%，同比减少5.93 个百分点。  煤炭业务毛利率下降，源于成本增速超煤价增速  2012 上半年公司煤炭业务毛利水平整体下滑，其中末煤更有毛利额的下降。2012 上半年公司煤炭均价533.02 元/吨，同比上涨仅为6.41 元/吨，而吨煤成本由去年同期的398 元/吨上涨了27 元/ 吨至425 元/吨。上半年吨煤净利润仅为45 元，比去年同期下降18 元。  发电量下降，电力业务毛利率增加  2012 上半年公司发电4.43 亿千瓦时，同比下降21.7%，实现营业收入48.53 百万元，毛利率35.7%，相比去年同期的14.7%大幅增长。