1. 目前影响家纺行业的两大因素   （1）地产销售回暖。从12 年2 月始，地产销售面积和竣工面积开始回升；（2） 购物卡限制政策影响商场消费。我们分析，购物卡限制以及反腐力度加大主要影响：1）商场渠道占比较大的公司；2）团购比例较大的公司。罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺的商场渠道占比分别约为58%，49%和55%。  2. 外延：关注新店成熟进度   （1）渠道：大力拓展弱势区域。1）渠道外延拓展弱势区域，新店成熟阻力大。我们分析，3 家家纺公司开店策略有异：罗莱家纺和富安娜在近两年深耕强势区域，而梦洁家纺则大力开拓空白弱势区域（华东、西北），虽然这一策略有长期意义，但短期来看新店进入成熟期较慢。2）渠道盈利情况比较：加盟业务出货额和毛利率较低。（2）多品牌进展：重视盈利性，子品牌规模扩张偏慢。