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>> 上海证券-四维图新(002405)4季度收入出现反转,或步入正增长-130228
上传日期:   2013/3/4 大小:   204KB
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评级:   超强大市(上调) 作者:   陈启书
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主要观点:
    第 4 单季度扭转1-3 季度收入下降的趋势
    2012 年1-12 月,公司实现营业总收入772.97 百万元,同比增长-10.86%;其中,电子导航地图销售和综合地理信息服务等业务收入分别同比增长-21.71%和60.80%;对应的收入构成分别为76.27%和23.63%,相比去年同期,分别变动-10.57 和10.53 个百分点。从10-12 月单季度情况看,公司实现营业总收入240.37 百万元,同比增长23.45%,快于1-12 月收入增长,占1-12 月营业总收入的比为31.10%。
    2012 年1-12 月,公司实现营业毛利655.92 百万元,同比增长-10.92%,慢于收入增长;其中,电子导航地图销售和综合地理信息服务等业务毛利分别同比增长-20.29%和55.97%,对应的毛利构成分别为78.47%和21.47%。公司实现营业毛利率84.86%,低于上年同期(84.92%)0.06 个百分点;其中,电子导航地图销售和综合地理信息服务等业务毛利率分别为87.31%和77.08%,相比去年同期,分别变动1.56 和-2.39 个百分点。
    从10-12 月单季度情况看,公司实现营业毛利178.78 百万元,同比增长18.17%,营业毛利率74.38%,低于1-12 月毛利率水平。
    很明显,来自诺基亚的收入大幅下降的原因,导致公司 12 年1-3 季度收入出现了连续的大幅下降,尤其是第3 季度,公司营业收入和营业毛利分别同比下降28.36%和27.26%。
    但是,从第4 季度情况看,公司收入和毛利增长情况却出现了反转,公司营业收入和营业毛利出现了23.45%和18.17%的较大幅度正增长。
    
 
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