车载导航客户基础丰富，日系车销量下滑对业绩的影响已反映在股价中公司车载导航领域客户基本涵盖欧美日韩等主要车厂。我们估算面向日系车的导航电子地图销售占总营收13-15%。若4Q12销量下滑50%，对2012年EPS负面影响约为0.02元，相对有限，而3季报后的股价下跌应已反映这一影响。
    WP8备受关注，预计对2013年业绩有正面影响
    WP8从操作系统层面要求每个WP8手机必须装载地图，在大陆市场WP8导航地图将由四维图新提供，我们估算每个地图版权价格在13元左右。我们估计1H13 WP8手机在华销量为200万部，将提振公司2013年EPS约0.03元。
    率先切入NDS地图，利于公司开拓德系车厂客户
    2012年9月上市的宝马新7系率先采用NDS地图，由公司提供。NDS地图格式是宝马、大众和戴姆勒等德系车厂大力推进的通用地图格式。公司是最早加入NDS协会的中国会员，率先切入NDS地图有利于公司开拓德系车厂客户。
    估值：上调评级至“买入”，上调目标价至14.3元
    由于中交宇科约3000万的商誉减值，我们将12年EPS预测由0.39元下调至0.36元，考虑到WP8对公司2013年业绩的正面刺激，略上调13年EPS预测由0.55元至0.57元，基于贴现现金流估值法(WACC为8.6%)得到新目标价14.3元，对应12-14年动态PE分别为40/25/22倍。考虑到股价三季报后的下跌已反映12年业绩低谷这一因素，而新增宝马大客户以及WP8的推出对2013年业绩的正面刺激尚未完全反映，且公司目前估值低于历史平均，故上调评级至买入。