公司公告 12 年实现营业收入81.23 亿元，同比下降12.3%，实现归属母公司净利润2.18 亿元人民币（折合每股收益0.486 元），同比下降62.7%。
    我们认为12 年公司业绩承压主要是由于公司产品中应用于商用车、工程机械以及铁路行业占比较高，而这些行业12 年尤其前3 季度需求疲弱导致了公司产品市场低迷。从4 季度单季度来看，由于钢价的环比抬升，以及铁矿石成本的环比大幅下降，毛利率跳升至17.7%的近年高点，公司毛利润环比大涨；但由于12 年公司将研发费用计入管理费用，因此4 季度管理费用大幅攀升，季度内公司亦只录得微利。总体来看，随着13 年政府基建投资和铁路投资的增加，公司产品的下游需求有望环比恢复，但需求恢复的程度有待观察，同时由于近期铁矿石价格的环比大幅攀升并保持坚挺，公司产品毛利率可能再度缩窄，我们小幅调整了盈利预测，13-15年的盈利预测分别为0.52 元、0.55 元和0.58 元。基于15.5 倍的2013 年市盈率，我们维持8.00 元的目标价并维持持有评级。