主要观点  宏观经济触底反弹，公司订单上半年值得期待   中国宏观经济自去年四季度触底反弹，汇丰PMI、工业用电量等指标均有所反映，汇川作为工业控制领域国内领先企业，其目前主打产品下游行业主要为金属制品、塑料、纺织、包装、房地产等周期性行业，我们认为就目前看上半年预见性会比较好，对于下半年仍然需要等待3 月份订单数据才能对全年有更好的判断。  股权激励助推成长   公司于2013 年1 月通过>，授予227 名激励对象1252 万份股票期权，主要行权条件为：2012 年净利润为基数，2013-2015 年净利润复合增长率不低于13%、14.98%、16.63%；2013-2015 年加权平均净资产收益率分别不低于11.4%、11.8%、12.6%，首次股票期权授权日为2013 年1 月31 日。股权激励将助力公司的成长。  研发储备新产品，寻求新增长点   公司一直在开发光伏逆变器、新能源汽车电机、大传动等，2012 年在市场开发方面均没有大的进展，光伏市场内忧外患，新能源汽车3 年推广均大幅低于预期，大传动研发中的铁路牵引变流器受高铁事故影响，但是2013 年随着光伏国内市场爆发、新能源汽车2015 年50 万辆保有量的目标、铁路投资2012 年四季度复苏，公司新产品及业务预计将取得突破性进展。