◆公司首期股票期权激励首次授予完成
    公司授予227 名激励对象1252 万份股票期权，首次股票期权授权日为2013 年1 月31 日。首期股权激励计划总共拟授予1352 份股票期权，每份期权以21 元的行权价购买公司1 股股份，约占公司总股本的3.48%，其中首次授予期权额占首期期权92.6%，约占总股本的3.22%。剩余100 万份期权暂时预留，预留期权将在首次授予日后12 个月内授予。首次授予的股票期权自首次授权日起满12 个月后，激励对象在未来36 个月内按30%、30%、40%的比例分3 期行权。
    ◆主要行权条件和期权成本分摊主要行权条件：
    1） 以2012 年净利润为基数，2013-2015 年净利润年复合增长率分别不低于13.00%、14.98%、16.63%；
    2） 2013-2015 年加权平均净资产收益率分别不低于11.40%、11.80%、12.60%。
    期权成本分摊：
    按2013 年1 月31 日的收盘价计算，首次授予的期权总价值为9146.89万元。若全部行权，上述期权成本将在13-16 年摊销，逐年摊销约4670 万元，2910 万元，1458 万元，112 万元。
    ◆股权激励长期利好公司发展
    我们强调，工控行业对于研发的依赖性极强，公司主要的经营的OEM市场对渠道要求高，公司完成必要的股权激励后，以公司研发、销售团队及重要中高层管理团队为代表的中坚力量的稳定性将进一步提高；公司在本土工控企业的综合优势将进一步维持。未来公司将进一步夯实国内工控龙头的地位，在变频器产品的横向拓展、伺服系统的研发、新产品投入以及其他工控产业的拓展上继续保持较高的发展速度和水平。
    ◆长期看好公司发展，继续维持买入评级
    我们测算，公司12-14 年的EPS 分别为0.85,1.11 和1.47 元，继续维持买入评级，维持目标价27.16 元。