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    一汽轿车于1 月31 日发布盈利预警，预计2012 全年净亏损人民币5 亿-8 亿元，原因如下：1) 竞争加剧导致自主品牌销量缩减，同时公司合作的日系品牌轿车销量受中日领土争端的影响而下降；2) 价格疲弱导致利润率下降；3) 新品牌/车型的运营投资和市场推广成本均较高。
    潜在影响
    该业绩预告低于我们此前的预测（即2012 年亏损人民币4.67 亿元）。尽管我们预计公司将于2013 年推出奔腾SUV/红旗H7/马自达CX-5 SUV/马自达CX-7SUV 等一系列新产品，换代马自达6 也将上市，但认为高昂的研发/资本开支投资、市场推广成本和日益激烈的竞争可能会使公司依然面临利润率压力。鉴于领土争端令中日关系持续紧张，我们预计2013 年马自达在中国的销量仅能实现13%的小幅同比增长。一汽集团的潜在重组计划尚无新进展，一汽轿车表示公司仍在等待政府对该计划的审批。
    估值
    我们将公司2012/13/14 年预期每股盈利下调了27%/4%/5%，以计入利润率疲弱的影响。我们还将基于20 日平均股价的12 个月目标价格从人民币8.13 元下调至8.04 元，以反映近期股价的波动，新目标价较2 月5 日收盘价存在12.7%的下行空间。
    主要风险
    重组计划取得进展；新车型销量高于/低于预期；定价强于/弱于预期。
    对相关证券的影响
    我们对研究范围内其他股票的看法不变。