投资要点：
    近期，我们实地调研了杰瑞股份，就公司生产经营、发展战略以及行业情况进行了交流，主要观点如下：
    公司战略：装备服务一体化、国际化。公司的发展路径是从配件贸易、品牌代理、售后服务和维修改造，到自制油田设备整机以及提供油田技术服务。
    公司近年来收入快速增长，目前来看，“十二五”末收入目标很可能提前完成，但是国际业务和服务收入的比例达不到预期，特别是服务板块受到康菲漏油事件影响，而新的业务没有形成规模，2012 年收入占比仅为8%左右。不过国际业务和服务收入占比提升仍然是公司的努力方向。
    公司快速成长的动力：准确的行业定位、通畅的采购渠道和良好的激励机制。公司业务定位于稳健发展的油田设备与服务行业，不论是设备制造还是油田服务，公司产业链条都在不断扩张与充实，产品发展脉络符合行业发展趋势，而通畅的海外采购渠道也可以为公司快速布局新产品提供条件。但公司净利润09 年之前年均增长108%，09 年之后年均增长53%，增长非常快，我们认为激励机制良好、善于凝聚人才可能是公司快速发展更加不可缺少的动力。在激励机制方面一个突出的表现就是三大股东在公司发展的不同阶段都会把自己的部分股份转让给优秀员工。
    近期高增长可期，当前在手订单即可保证2013 年业绩。当前公司在手订单预计在35亿左右，完全锁定2013 年业绩高增长。从业务板块来看，2013 年设备制造板块预计增长40-50%，服务板块增长提速，收入将从2012 年的2 亿提升到到5 亿以上。公司预计设备板块还能维持几年30-50%的较高增长，而根据布局状态、设备能力、团队能力、国内市场状态（订单）以及国外的洽谈情况来看，未来服务收入增速会更高。
    盈利预测和投资建议：预计2012~2014 年收入分别为23.9/36.1/51.1 亿元，EPS 分别为1.41/2.11/2.95，对应当前57.96 元的股价，PE 分别为41.2/27.5/19.6X，公司增长稳健，维持“推荐“评级。
    风险提示：油价天然气价格大幅下跌导致石油公司勘探开发支出降低。