报告摘要：
     锦屏二级两台机组已于2013 年1 月正式投产。锦屏二级第一台和第二台机组分别于2013 年1 月5 日和11 日分别投产；锦屏一级首台机组将于2013 年年中投产；加上官地2012 年投产的3 台机组，雅砻江电站迎来收获期。
     雅砻江进入水电投产高峰，后续开发潜力巨大。在全国规划的十三大水电基地中，雅砻江流域水电资源位列第三。共规划了21 个梯级水电站，总装机容量约3000 万千瓦，年发电量1500 亿千瓦时。未来三年，雅砻江下游水电站进入投产高峰期，预计2012-2015 年二滩公司装机容量复合增速将达到44.53%，2012-2020 年二滩公司装机容量复合增速将达到24.73%，引领公司业绩增长。
     田湾河公司是公司稳定的利润来源。2010 年和2011 年，田湾河公司净利润分别达到了1.7 亿元和1.94 亿元。受到今年来水偏少的影响，预计2012 年田湾河公司发电量为30 亿度左右，净利润达到1.65 亿元，业绩稳定而优异。
     大渡河是公司业绩增长的又一重要推动力。随着2011 年5、6 月深溪沟电站3、4 号机组投产和龚嘴电站增容1 万千瓦，大渡河公司投资收益实现了大幅增长，是公司业绩增长又一重要推动力。
     盈利预测和投资评级。预计川投能源2012-2014 年净利润分别为5.36、9.10、15.27 亿元，对应每股收益0.27、0.46、0.78 元，给予买入评级，6 个月目标价12 元。