◆事件：
    公司发布业绩快报，公司1-9 月实现销售收入81,360.13 万元，与上年同比减少7.98%；实现利润总额49,813.58 万元，归属于母公司净利润44,730.46 万元，同比分别增长12.56 % 和21.16%。每股EPS 为0.23 元，高于市场一致预期。
    公司业绩增长主要来自二滩和大渡河水电。二滩公司1-9 月实现发电量128 亿度,实现归属于母公司净利润66,340 万元，同比增长43.37 %。
    年内公司从参股10%的国电大渡河公司取得投资分红款12,300 万元，同比上年的4,580 万元净增加7,720 万元。
    ◆点评：
    按照我们的测算，二滩公司今年累计实现128 亿度，我们预测官地的发电量在34 亿度左右，基本提前实现了年度计划，原二滩公司累计发电在93 亿度左右，实现全年发电量有一定的困难。官地电站800KV 超高压和两条500KV 交流解决了未来官地和锦屏的网输，考虑到官地电价目前按照四川省标杆电价，未来正式电价有超标杆电价的预期。
    田湾河：受社会用电需求下降和上半年来水量同比有所减少的影响，田湾河公司销售收入同比下降11.54%，利润总额下降31.62 %。
    新光硅业公司：由于受行业不景气的影响，且1-9 月均处于停产技改期间，致使该公司出现亏损，导致本公司投资收益同比下降。
    ◆长期投资价值显现：
    受益于二滩水电的增长：到2015 年，公司的权益容量将由目前的282万千瓦到842 万千瓦，增长200%，使得公司的业绩大幅增长。公司长期投资价值显现。二滩的业绩释放加快，公司进入价值投资区间。
    ◆对盈利预测、投资评级和估值的修正：
    我们提升12~14 年每股EPS 为0.29/0.50/0.81 元，目前估值为25 倍，考虑到公司的高成长性，维持“买入”评级，目标价8 元。