投资建议：
    川投能源（600674）发布三季报，公司1-9 月实现营业收入8.13 亿元，同比下降7.98%；实现归属于母公司股东的净利润4.47 亿元，同比增长21.16%；实现每股收益0.23 元，业绩基本符合预期。预计12-13 年EPS 分别为0.29元和0.40 元，对应PE 分别为24X 和17X。公司作为外延式增长显著的水电企业，长期投资价值值得关注。维持“强烈推荐”评级。
    要点：
    业绩符合预期：公司1-9 月实现营业收入8.13 亿元，同比下降7.98%；实现归属于母公司股东的净利润4.47 亿元，同比增长21.16%；实现每股收益0.23 元，业绩基本符合预期。
    二滩业绩超预期，田湾河拖累公司盈利：1-9 月公司利润增长主要来源于二滩和大渡河的投资收益增加。其中，二滩公司1-9 月实现发电量128亿度，同比增长13.11%，实现归属于母公司的净利润66,340 万元，同比增长43.37 %，业绩超预期，主要是由于汛期来水大幅改善；同时，公司本期收到大渡河分红款12,300 万元,与上年同期的4580 万元相比大幅增加7720 万元。
    1-9 月公司控股的田湾河公司受来水减少和社会用电需求下降的影响，发电量同比下降11.70%，净利润大幅减少31.84%至1.24 亿元，业绩略低于预期。同时，参股的新光硅业今年一直处于停工技改阶段，亏损6042.63万元,而上年同期实现净利润50.07 万元，同比大幅下降。
    财务费用小幅上升，应收账款减少经营现金流：1-9 月公司财务费用同比增长12.67%，主要是因为本期计提可转债财务费用时期与上年同比增加一个季度。净利润和经营活动现金流相差0.11 亿，主要是由于田湾河公司和嘉阳电力公司应收账款有所增加。
    不良资产剥离可期：公司作为四川省国资委电力资产的整合平台，将与集团进行资产臵换。根据公司最新公告，川投集团22 日讨论了以川投能源盈利能力不强的资产同川投集团拥有的四川省电力开发公司100%的股权进行资产臵换的相关事宜。新光硅业作为目前公司盈利较差的资产有望被剥离出去。