事件： 
    1月16日，中信银行与腾讯旗下非金融支付财付通签约，开展全面战略合作。
    点评： 
    弥补零售银行短板。预计两家公司主要合作点：1）零售客户数据深度挖掘和共享。腾讯互联网综合平台里，活跃用户有3亿人以上。腾讯通过数据挖掘和跟踪，提供零售客户数据产品，中信银行提供相关金融服务。2）网络授信与融资。阿里小贷已是成功互联网融资模式，腾讯旗下的电商和网购能复制该模式。更为重要，依托腾讯强大个人客户群，发展网络个人零售贷款，空间巨大。中信强于对公业务，合作有助弥补零售短板，估值有提升空间。
    本轮中信滞涨。本轮中信涨幅17%，而股份行平均涨幅29%。滞涨原因：12年利润增速在小个位数（拨备大幅计提，13年利润回归正常）；基金持有少，不关注。
    股价中未包含转型的"期权"价值。其新行长9月上任后，致力于转型，方向是零售银行和依托集团的综合化。昨日与腾讯签订"互联网金融"全面合作，表明其转型决心；股价对其转型无预期。
    中信A股流通市值不大。A股流通股占总股本7.3%，流通市值145亿元；部分资金关注，就有补涨行情。
    推荐中信银行的逻辑： 
    中信基本面和浦发很相似：对公业务强，资产质量稳定，同时前期转型缓慢；目前中信高层转型动力要更强些。目前，中信PB估值比浦发低10%。估值合理修复带来10%的无风险收益；转型如果能被不断验证，估值则有10%-30%持续向上空间。预计2012-14年EPS为0.69元、0.76元和0.91元，给予"增持"评级，目标价5.32元，对应2013年1倍PB。
    风险提示： 
    2012年风险拨备计提充分，利润增速低于行业平均水平。