事件：公司发布2012 年三季报，前三季度实现归属于母公司股东的净利润272.26 亿元，同比增长12.38%，每股收益0.58 元，ROE19.65%，减少7.20 个百分点，每股净资产4.17 元。三季度实现归属于母公司股东的净利润78.53 亿元，环比下降27.35%，同比下降14.66%。
    点评：
     规模、手续费净收入增长和所得税率下降是业绩增长主要驱动因素。
    前三季度，三者分别贡献28.79、3.92和1.89个百分点的业绩增长。手续费净收入增长31.5%至81.58亿元。前三季度年化NIM为2.66%，同比下降27个BP使业绩下滑11.25个百分点。
     三季度净利润环比和同比下降主要是由于拨备支出大幅增长以及净息差下降。三季度拨备支出环比和同比分别增长1275%和126%至40.98亿元；三季度NIM年化2.64%，环比下降10个BP，同比下降48个BP。
     不良贷款比6月底增长2.32%，资本充足率提高。截至9月末，不良贷款率0.60%，与上年末持平，比6月底下降1个BP；拨备覆盖率305.54%，比上年末提升33.23个百分点。资本充足率13.72%，核心资本充足率为10.07%，分别比上年末上升1.45和0.16个百分点。
     和6月底比，存款增长2.21%，贷款总额增长4.33%，同业资产下降7.88%，债券投资增长4.20%。贷款占比提升2.23%，债券投资占比提升0.47%，同业资产占比下降2.78%。
     投资建议。我们预计中信银行2012 年净利润增长9.50%，达到337.67亿元，EPS 为0.72 元，每股净资产为4.36 元。维持中性评级。