事件：
    公司公告拟以4200万元收购北京合众天恒科技有限公司100%股权。该提议尚需股东大会审议批准。
    点评：
    收购合众天恒将明显提升公司教育信息化业务竞争力，对价购买公司股票支撑股价。公司拟以4200万收购合众天恒100%股权。公司关于合众天恒的盈利预测见表1。本次收购对应的2013年市盈率约为8.2倍，与近两年的上市公司收购案例相比并不高。合众天恒致力于数字化校园建设和教育行业信息化及相关IT服务，目前主要产品包括数字校园应用（客户为中小学校）、教育管理部门应用（客户为教育局等教育管理部门）和区域教育云服务平台。合众天恒公司的主要业务可以理解为教育行业ERP。目前合众天恒已为北京大约50 个包括中小学在内的教育机构提供服务或正在提供服务，目前已经中标或正在实施中的教育信息化相关业务合同总金额近3000 万元。合众天恒的数字化校园系统是唯一同时经过教育部教育管理信息中心、中央电化教育馆、中国教育技术协会评测的教育信息化产品。收购合众天恒将明显提升公司在教育信息化行业的竞争力，这在国家对于教育信息化投入持续加大的背景下显得更有意义。
    此外，公司与资产出售方签订协议：公司支付给出售方的部分对价将用于购买公司股票，金额约为1400万，对应1月11日股价约225万股，有望对公司股价形成一定支撑。
    宏观经济不佳和组织结构调整影响尚未完全消除，战略有待于进一步清晰。公司目前业务内容较多，战略并不十分清晰。公司正在梳理业务线，其发展战略有望在短期内得以确定。受宏观经济、组织结构调整以及某些军工项目延后的影响，我们判断公司2012年业绩大概率低于我们前期预期。
    业绩风险未完全释放，调低评级至“增持”。鉴于公司军工的业务进展较慢，文件外包和视频等业务并无明显改善迹象，我们调低公司2012~2014年EPS分别到0.21元、0.31元和0.39元。公司在教育和军工行业公司存在较好机遇，但能否提升执行力从而使得业务收入超出预期需要一定观察期。鉴于公司业绩风险尚未完全释放，我们调低公司评级至“增持”，6个月目标价为7.75元，对应约25倍的2013年市盈率。公司股价催化剂包括可能的股权激励、教育信息化业务取得突破等。
    主要不确定性。宏观经济滞后影响；军工行业项目进一步延后的风险。