事件： 
    立思辰发布 2012年中报业绩：实现营业收入 1.97亿，同比下降 12%；归属于母公司净利润为 1165万，同比下降 56%，EPS为 0.05元。从 Q2单季看，营业收入同比下降 16%；归属于母公司净利润为 315万，同比下降 74%，EPS为 0.01元。   
点评： 
    总体观点：公司中期业绩处于前期预告范围内。上半年业绩不佳的原因包括：年初组织结构调整对传统文件外包业务有暂时性影响；宏观经济不佳导致客户放弃或延后视音频采购；从兴科技、同方汇智等子公司业务滞后导致亏损。最值得期待的安全业务本期营收同比增长约 20%。考虑到公司传统文件外包业务低于预期，我们调低公司 2012~2014 年 EPS分别到 0.40 元、0.52 元和 0.71 元，公司目前股价对应 2012 年和 2013 年市盈率分别为 17 倍和 13 倍。鉴于公司股票前期调整幅度较大已充分释放中报风险，友网科技下半年开始并表，后续季度有望改善，且目前市盈率较低，长期看军队等行业可能会带来惊喜，我们维持“买入”的投资评级，给予 10.00元的 6个月目标价，对应约 25倍的 2012年市盈率。目前公司财务管控和执行力方面有些不足，业绩能否达到我们预期尚需观察，建议投资者逢低配置。公司股价催化剂包括可能的股权激励、三季报业绩改善等。