事件：
    公司于1月11日发布2012年业绩快报和2013年秋冬订货会暨新品发布会情况公告。
    点评：
    1、2012年业绩持续快速增长 符合市场预期 公司2012年实现营业收入11.06亿元，同比增长46.68%；营业利润1.93亿元，同比增长56.44%；利润总额1.93亿元，同比增长56.44%；归属于上市公司股东的净利润1.7亿元，同比增长58.91%；每股收益0.48元，同比增长58.92%。四季度，公司实现营业收入4.81亿元，同比增长48.57%；归属于上市公司股东的净利润8893.8万元，同比增长66.73%；业绩增速较前三季度有所回升。公司业绩持续快速增长主要得益于市场规模的不断扩大和外延扩张的持续快速推进。
    2、盈利能力有所提高 公司不断优化成本控制，毛利率和净利率均有所提高。公司四季度净利润率约18.5%，同比提高2个百分点；2012年净利润率15.4%，同比提高约1.2个百分点。
    3、2013年订货会金额保持快速增长 公司2013年秋冬季产品期货预订情况良好，期货订单金额累计达12.73亿元，其中来自于加盟商及户外特渠的订单金额为9.2亿元，来自各直营大区、集团客户、电子商务等业务单元的订单金额为3.53亿元。公司订货会订单金额保持快速增长。公司2013年春夏订货会订单金额7.25亿元，同比增长50.41%；秋冬订货会订单金额12.73亿元，同比增长34.99%。2013年全年两季订货会订单金额合计达19.98亿元，同比增长40.21%。公司订货会金额增速虽然较往年有所降低，但与行业内其他服装品牌上市公司相比仍处于行业前列。
    4、订货会金额锁定2013年业绩高速增长 近年来公司近95%的销售收入由每年两季期货订货会订单决定。如果按照公司近年订货会订单实际执行情况进行测算，2013年公司可能实现营业收入约16亿，同比增长约45%；净利润约2.5亿，同比增长约50%。 
    5、盈利预测与投资建议 预计公司2013-2015年每股收益分别为0.71元、1元和1.3元，对应估值分别为24倍、17倍和13倍，对应PE分别为23倍、17倍和13倍。公司成长性较好，维持推荐评级，注意限售股解禁风险。
    6、风险提示 限售股解禁压力大；期货订单履行率不达预期；终端需求下降。