2012 年净利润同比增长59%，EPS 为0.48 元，略微低于我们0.51 的预期。公司2013 年01 月10 日晚间业绩预告，报告期公司实现营业总收入11.06 亿元，较去年同期增长46.68%；营业利润为1.93 亿元，较去年同期增长56.44%； 利润总额为1.96 亿元，较去年同期增长56.89%；净利润为1.70 亿元，较去年同期增长58.91%，根据最新股本计算EPS 为0.48 元，略微低于我们之前0.51 的预测。主要是受2012 年经济消费形势下滑，营业收入增速低于我们之前的预期。  2013 年秋冬订货额同比增长34.99%，已经反映了消费下行的预期，未来补货空间预计会提升。公司2013 年秋冬季期货订单金额累计达12.73 亿元，较2012 年秋冬同比增长34.99%，其中来自于加盟商及户外特渠的订单金额为9.2 亿元，同比增长27.96%，来自于公司各直营大区、集团客户、电子商务等业务单元的订单金额为3.53 亿元，同比增长57.59%。综合公司2013 年春夏订货会订单情况（订单金额7.25 亿元），则公司2013 年全年两季订货会的订单金额合计为19.98 亿元，较2012 年两季期货订货会的订单总金额增长了40.21%。我们认为，订货额增速已经反映了当前经销商对经济消费形势低迷的预期，考虑到公司供应链及补货快速反映能力提升，如果消费形势改善明显，经销商将有更大的补货空间。  电子商务和户外休闲品牌业务"接力"，继续看好行业发展空间和公司基于优势管理带来的竞争力。公司自2012 秋冬季以来，对产品研发设计和价格体系进行了重新调整，以适应新的消费及竞争环境，目前来看取得了预期效果，终端售罄率较2012 春夏装明显反弹。公司重点打造的"阿肯诺"电子商务业务快速发展，户外休闲新品牌合资业务也正式开启运作，有望促使公司"接力" 受益户外行业的快速发展。不可否认，在快速发展的大背景下，行业竞争也在加剧，这也是消费品类行业的必然趋势，但我们仍然看好公司职业化和股权激励带来的优质管理有助于巩固其行业先发优势。