安徽县级医院招标未中标影响微妙，长期利大于弊
    在近日安徽省县级公立医院用药招标中，信立泰的氯吡格雷在25mg及75mg的竞标中均未中标。我们认为该结果对信立泰的影响微妙，长期来看，成功维护价格体系的潜在收益将远大于放弃安徽县级市场所产生的损失。
    “单一货源”模式难以推广，常规招标信立泰中标把握大
    此次招标，安徽省采取同一质量层次“独家中标”模式，造成信立泰因维护价格体系而未能中标。我们判断，“单一货源”模式仅适用于小规模采购，未来常规招标仍会有至少2-3家企业中标，信立泰投标不中的情况不太可能重演。
    成功维护价格体系，未来优势进一步扩大
    在左右联动盛行的招标环境下，信立泰虽未在安徽省中标，但价格体系得以维护。同时，我们预计信立泰“泰嘉”的欧盟认证近期有望获批，未来产品议价能力将进一步增强。
    估值：上调目标价，维持“买入”评级
    我们认为信立泰在未来招标过程中将具有明显价格优势，小幅上调12-14年盈利预测至1.38/1.86/2.28元（原1.38/1.83/2.28元），根据瑞银VCAM估值模型（WACC 7.8%）得到目标价45.5元，重申“买入”评级。