投资要点
    三季度业绩增长明显
    公司前三季度实现营业收入13.5 亿元，同比增长24.9%，实现归属上市公司股东净利润为4.35 亿元，同比增长52%。三季度单季度收入同比增长38.4%，归属母公司净利润同比增长102.23%。较去年同期增长40%-55%，经测算单季度毛利率为75.4%（中报毛利率为68.63%），主要源于高毛利产品心血管系列占比增高并保持高速增长，抗生素制剂情况有所好转，原料药毛利同比大幅提升。
    新进入者短期难以改变氯吡格雷市场格局，泰嘉保持高速增长随着支架手术的增长以及病人服用氯吡格雷的时间的延长，氯吡格雷的市场空间仍在持续扩大。
    竞争者帅克的氯吡格雷已经上市，但影响很小，目前市场上仍然是泰嘉和波利维双寡头竞争格局，泰嘉对波利维的进口替代效应明显，市场份额仍在不断扩大中。我们预计在14 年之前该格局难有大的改变，主要是由于：1）大批的新进入者的药品批文仍需时日，这将影响到其能否及时进入18 大之后的各地招标；2）公司药品上市销售已有10 年，其质量得到公认，且泰嘉的欧盟认证有望近期现场检查，公司有可能在各省招标因此中获益；3）公司的心血管销售体系良好，已经覆盖了具备做支架手术的所有医院。而新进入者在此没有布局心血管系列药品逐渐进入多元化阶段
    公司的抗高血压药物盐酸贝那普利保持高速增长，今年有望收入过亿，比伐卢定处于市场推广期，增长有限，明年可期。未来随着支架和公司在降血压降血脂领域的产品上市，公司的心血管类药品逐渐进入多元化阶段。
    头孢类制剂有所恢复，原料药毛利率大幅提高
    随着“限抗”的压力变小，头孢类制剂的需求有所恢复。7-ACA的价格处于低位，原料药业务的毛利率同比大幅提升。头孢类对公司的利润贡献增加。
    盈利预测和投资评级
    公司心血管制剂业务的快速增长，原料药毛利率提高，头孢类制剂需求有所恢复，我们维持之前的盈利预测，预计2012-2014年的EPS 分别为1.39、1.76 和2.19 元。维持公司“强烈推荐”评级。
    风险提示
    氯吡格雷竞争超预期，氯吡格雷的降价风险超预期，比伐卢定推广不达预期。