公司公布 12 年3 季报：收入、净利润同比分别增长25%、52%，实现EPS 1 元略超预期。Q3 增速大幅提升，收入、利润增长38%、102%。预计心血管、头孢制剂前三季度收入增长约40%、10%。小幅上调12 年EPS 至1.45 元（原预测1.4 元），维持“强烈推荐-A”评级。
     3 季报业绩略超预期：3 季度实现收入、净利润13.5 亿元、4.35 亿元，同比增长24.9%和52%，实现EPS 1.00 元，略超我们净利润增长50%、EPS 0.99元的预期。经营现金流同比大幅增长115%，每股经营净现金0.85 元。高毛利率的心血管业务占比提升以及头孢业务盈利提升，毛利率同比提升10.6 个百分点。心血管业务占比提升以及比伐芦定加强推广，营业费率同比提升2.6个百分点。研发等各项费用投入增加，管理费率同比提升0.7 个百分点。应收周转正常，存货周转加快。全年预增45～60%，对应EPS 1.35～1.49 元。
     3 季度增速大幅加快：Q3 收入、净利润同比增长38% 、102%，显著高于Q2 的22%和40%，符合我们前期12 年业绩“前低后高”的判断。我们判断收入增速的提升主要是心血管制剂增速的提升，同时头孢原料药收入增速也有所提升。Q3 毛利率提升12.6 个百分点，主要是高毛利收入占比提升及头孢原料毛利率提升；同时单季度营业费率同比、环比均有所下降，体现出制剂销售的规模效应。
     分产品来看：我们预计制剂业务前三季度收入同比增长约35%（中报为25%），其中心血管制剂增长略超40%（其中泰嘉和贝那普利增速相当，比伐芦定今年的重点工作是招标和学术教育，但今年各省医保招标的进度较慢，12 年贡献有限），头孢制剂增长约10%；预计头孢原料药前三季度收入同比基本持平（中报下滑8%），但毛利率同比大幅提升。
     小幅上调业绩预测，维持“强烈推荐-A”投资评级：上调12～14 年EPS 1.45元、1.80 元、2.25 元，净利润同比增长55%、25%、25%（原预测50%、25%、25%）.公司是具有战略眼光、布局长远的创新型企业，在心血管营销具有难以逾越优势，且将受益于医保付费方式改革，当前股价对应12 年预测PE 25 倍,维持“强烈推荐—A”评级。