桂林旅游（000978）：获政府补贴1000万，增厚全年业绩（增持）
    2012年12月21日
    事件：
    12月20日晚公司发布公告称，桂林市政府今年给予公司1000.6万元补贴，鼓励公司通过资本市场做大做强，公司现已收到补贴款，约可增加公司2012年度净利润850.51万元。
    点评：
    政府给予补贴系为鼓励公司通过资本市场进一步做大做强。2010年一季度公司以定向增发的方式完成了再融资，募集资金用于收购桂林市“两江四湖”景区、收购漓江大瀑布饭店、银子岩景区改造及偿还漓江大瀑布饭店部分长期贷款。为支持公司的发展，对公司完成上述再融资事宜，桂林市政府本年给予公司1,000.6万元补贴，鼓励公司通过资本市场做大做强。
    补贴增厚12年净利润850.51万元，增厚EPS0.02元。公司现已收到桂林市政府的1,000.6万元补贴款, 该补贴扣除15%所得税后的净额850.51万元，约可增加本公司2012年度净利润850.51万元，增厚EPS0.02元。
    桂林国际旅游胜地建设正式上升为国家战略，公司区域旅游资源整合平台的优势将更加明显。国家发改委近日正式批复《桂林国际旅游胜地建设发展规划纲要》，这标志着桂林国际旅游胜地建设正式上升为国家战略，《纲要》对打造桂林国际旅游胜地，建设美丽桂林提出了当前、近期、远期三个阶段性发展目标：2012年至2015年，初步建成在全国具有先进示范作用的旅游管理体制和公共服务体系，旅游总收入占地区生产总值比重超过20%，接待入境游客数继续保持全国领先；2016年至2020年，桂林国际旅游胜地基本建成，成为世界一流山水观光休闲度假旅游目的地、国际旅游合作和文化交流的重要平台。公司作为广西区域唯一的旅游上市公司，区域旅游资源的整合平台，将在这一国家战略中承担起重要角色，未来有望享受多重扶持和优惠。
    维持公司“增持”评级。预计公司12-13年的EPS分别为0.20元、0.24元，参照12月20日收盘价6.12元，对应的PE分别为31倍、26倍，估值暂不具备明显优势，但考虑到胜地建设过程中公司或将面临新发展机遇的预期，维持“增持”评级。