投资要点：
    第三季度净利润继续保持快速增长
    2012 年1-9 月，公司实现营业收入13.23 亿元，同比增长24.0%，营业利润1.82 亿元，同比增长31.4%，归属于母公司所有者净利润1.62 亿元，同比增长31.6%，每股收益0.63 元，其中第三季度实现营业收入4.64 亿元，同比增长30.69%，净利润5552.9 万元，同比增长29.5%。
    厨房电器行业保持稳定发展
    受以旧换新政策退出等因素影响，我国冰、洗、空等行业运行进入调整阶段，相对来讲厨房电器行业表现较为良好，1-9 月份，我国油烟机、燃气灶产量分别为1452.3 万台，2135.8 万台，同比分别增长5.7%、14.93%，第三季度两类产品分别增长3.1%、11.1%。根据国家统计局公布的重点城市厨房电器价格，今年以来我国油烟机、燃气灶的价格稳步上涨，9 月份油烟机、燃气灶的零售均价分别为2768 元/台、1721/台，同比分别提升22.4%、11.75%。如果扣除出口，估计我国油烟机和燃气灶内销量增速应小于产量增速，公司产品以内销为主，市场占有率也在稳步上升，收入增速高于行业平均水平。
    毛利率和期间费用率保持稳定 经销商打款积极
    公司全国的经销商经完成改制，独立核算后，公司产品毛利率和期间费用率保持稳定，前三季度，公司毛利率和期间费用率分别为53.7%、38.6%，和去年基本持平。由于经销商打款积极，9 月底，公司预收账款为1.67 亿元，同比增长43.1%，显示出经销商对公司未来发展的信心，由此，我们也可从侧面判断明年收入增长可期。
    房地产市场回暖将拉动厨房电器行业第四季度及明年上半年需求油烟机、燃气灶的70%以上的需求来自于房地产市场的拉动，前9 个月，我国商品房销售面积6.84 亿平方米，同比下降3.9%，其中期房和现房分别为5.35亿平方米、1.49 亿平方米，同比分别下降4.6%、1.48%，第三季度商品房销售面积同比增长6.0%，如果按照住宅装修半年左右的滞后期，房地产市场对厨房电器行业的拉动将在今年年底以及明年上半年有所体现。公司作为我国油烟机、燃气灶行业的龙头之一，近两年来多品牌、多渠道快速扩张，预计未来几年仍将保持超越行业的发展步伐。
    盈利预测和估值
    我们预计公司2012 年、2013 年每股收益分别为0.97 元、1.23 元，以10 月25 日的收盘价17.06 元计算，对应的动态市盈率分别为17.6 倍和13.9 倍，维持公司“买入”投资评级。