核心观点 股价走势图
    1、2012 年销售额将达19 亿元以上，EPS 可达0.93 元以上，符合市场平均预期。公司期间费用率比较稳定，2012 前三季度期间费用率同比虽略有增长，但Q4 利息收入为2000 万左右，明显拉低期间费用率。
    2、双寡头格局仍将在最近几年内维持，因此和方太不会发生价格战，方太的策略也是“不打价格战”。首先，由于烹饪习惯相差很大，洋品牌很难打入中国；其次，厨房电器使用习惯上不像更新换代较快的小家电，更类似家具和卫浴产品，往往是在装修时购买并和橱柜配套，轻易不会更换，高毛利率有产品自身原因。此外，其他国内品牌如美的主打中低端，华帝定位中端，定位高端的卡萨帝主打冰洗，这也成就了老板和方太的双寡头格局。今年以来，厨卫电器厂家中只有老板、方太和华帝的销售额实现增长，增速最快的是老板，方太增速为10%左右。
    3、推出名气品牌具有长远的战略意义。公司预计，2012 年中国油烟机、灶具、消毒柜的市场规模约为200 亿、100 亿和80 亿，总额接近400亿。老板电器今年销售额在19 亿以上，占比仅为5%。公司推出定位中端的“名气”品牌，价格定位和华帝差不多，意在巩固高端市场的同时，开拓容量更大的中端市场。公司的长远目标是名气的收入规模超过老板，两个品牌的经销商也完全分开，使名气的发展更加健康。定位中端的帅康，近年来销售额明显下降，也给名气的扩张创造了机会。
    4、老板电器渠道结构不断得到优化，电商和精装修渠道份额迅猛上升。
    下半年以来，KA 渠道份额降至40%以下，达到38%左右；专卖店约为18%，同比上升；地方通路约8%，橱柜专营店约8%，都呈下降态势；电商（电视购物+网购）份额15%左右（同比+150%）；精装修份额升至11%（同比+60%）。渠道结构优化，对提高盈利能力有积极作用，今年前三个季度，公司销售费用率连续环比下降。