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>> 中航证券-老板电器(002508)三季报点评:业绩增长稳定-121026
上传日期:   2012/11/1 大小:   344KB
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评级:   买入 作者:   张绍坤
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     2012年三季报: 
    报告期公司实现营业收入 13.2亿元,同比增长24%,归属于上市公司股东的净利润 1.62亿元,同比增长32%,每股收益为0.63 元,符合市场预期。 受益消费升级,业绩逆周期增长。据互联网消费调研中心显示,三季度中国抽油烟机市场品牌关注格局变化较大,但是老板仍以18%的关注比例蝉联品牌关注榜冠军。中怡康数据显示,三季度主要的厨房电器产品吸油烟机、燃气灶、消毒柜累计销售额、销售量均呈现不同程度的负增长,而公司一、二、三季度收入同比分别增长了17.2%、23%和30.7%。 三大品牌齐绽放或成未来看点。公司主品牌"老板"定位高端,品牌强势,高议价能力为高毛利提供了可能;定位于大众的品牌"名气"三季度实现收入增长约为100%,与此同时,公司现金存量及流量充裕,为后期发展奠定良好基础。奢侈品品牌"帝泽"在上海新天地的形象店开张,对未来的利润将带来贡献,并且有助于进一步提升公司的品牌形象。随着两大副品牌进入培育期,公司将受益于三大品牌齐绽放,营收规模有望成倍增长。 小非减持与基本面无关。创投公司美好资本及联合资本共减持了公司近1400万股股份,小非减持对股价造成了一定压力,但公司营运情况良好。
    盈利预测。在房地产不景气的前提下公司还能保持稳定的增长,若明后年房地产回到一个正常的状态,预计公司依然能保持30%的复合增长率,对应2013年EPS为0.95,给予公司25倍PE,目标价为23.7元。
    风险因素: 房地产调控政策压力 
    
 
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