投资建议：
    预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.95 元、1.21 元和1.54 元，对应前日收盘价PE 分别为18 倍、14 倍和11 倍。公司所处的烟灶消行业市场集中度低，在经济周期底部，各企业之间分化明显，我们看好公司市场份额的提升，今明两年实现25%-30%增长确定性大，维持“推荐”评级，6 个月目标价22 元。
    要点：
    三季报业绩符合预期。2012 年前三季度公司实现营业收入13 亿元，同比增长24%，实现归属母公司净利润1.6 亿元，同比增长32%，每股收益为0.63 元，符合市场预期。
    三季度收入保持了较快的增长。公司三季度收入4.6 亿，同比增长31%，相比上半年增速有所提升，略好于我们预期。分渠道看,各个渠道保持了前期的增长态势，新兴渠道电子商务、精装修大幅增长，而传统的KA、专卖店也保持了两位数的稳定增长。分品牌看，中低端品牌名气在运作了一段时间后开始发力,三季度维持前期翻倍的增长速度。
    盈利能力持续提升。公司前三季度（毛利率-销售费用率）为21.1%，同比提升了1 个百分点，公司在高端市场的定价力以及原材料价格的下降促成了盈利能力的提升。公司前三季度管理费用率为6.6%，同比持平，费用控制良好。财务费用比较平稳，前三季度为-941 万，另外,今年四季度会与去年同期一样，确认一笔大额度的利息收入。
    资产负债表稳健，现金流优异。公司三季度末库存为3 亿，应收为3.7亿，基本与二季度末持平。三季度末预收款1.9 亿，比二季度末增加了0.5 亿，其他应付款1.34 亿，处于今年来的高位，整体看资产负债表比较稳健。公司前三季度每股经营现金流为1.02 元，现金流表现优异。
    创投减持压力已于三季度大幅释放。三季度公司股价承受了较大的减持压力，创投公司美好资本及联合资本分别减持了公司600 多万股及800多万股股份，但往后看，美好资本已经基本减完，联合资本还剩584 万股公司的股份，减持压力已大为减轻。