核心观点：
    位居东北地区 防御能力较强
    公司位于我国经济快速发展的吉林省，后发优势使得吉林省经济增速在全国省市区中排名靠前，统计数据表明，2012 年前三季度吉林省GDP以12.10%的增速位居全国前列，将对当地零售业发展起到巨大推动效应。
    同时，相对于发达省份，吉林相对封闭，经济遭受外部影响较小，区域防御性较强，这为公司发展创造了一个相对平稳的环境，一旦宏观经济遭遇较大困难，强大的防御能力将转化为业绩上的确定性。
    业态覆盖完整 渠道优势明显
    公司业态覆盖较为齐全，零售板块中拥有百货、超市、电器、电子商务等业态，此外还涉足有地产和租赁业务，零售业作为主营业务在公司收入中占据较大比重。目前，公司拥有百货门店13 家，超市门店21 家，在吉林省，门店覆盖至除延边和白山之外的所以地级城市，凸显出较强的渠道掌控能力，公司将根据市场发展积极推进渠道下沉，进一步提升欧亚品牌价值。由此，公司成为进驻吉林地区品牌商的首选合作伙伴，这有利于公司议价能力的提升。
    积极储备项目 支撑业绩增长
    公司在依靠和继续做强欧亚商都、欧亚卖场、车百大楼等主力门店的同时，积极储备新项目，努力做大做强。当前，公司拥有10 大储备项目，一批项目正按计划把建成部分投入运营（欧亚商都四期），部分项目处于前期征地阶段，部分处于当地国资委审批阶段（郑州百货大楼项目），部分项目处于等待交接阶段（北京项目），2013 年虽然投入正式运行项目不多，但是资产价值将会大幅增长，2014 年将是新项目正式运营较为集中年份，公司业绩大幅释放的概率较高。
    继续激励基金 保障业绩稳定
    公司将继续实施以业绩增长为主要考核依据的股权激励，2011 年公司计提激励基金1700 多万元，2012 年预计将计提1520 万元左右，高管所获激励基金全部用于购买本公司股票，这有利于驱动公司高管和业务骨干将大部分精力用于提升公司业绩，促使公司高管和股东利益趋于一致，对投资者信心起到较强支撑效应。
    盈利预测和估值
    基于上述判断，我们预计公司2012-2013 年EPS 分别为1.25 元和1.49 元，按当前股价，分别对应16.50 和13.85 倍PE，给予公司“增持”评级。
    风险提示
    宏观经济大幅下行，经济相对落后地区遭受较大影响，零售市场陷入低迷；公司新开项目由于资金压力和不可测事件，进展未达计划。