前三季度实现EPS0.81 元，符合预期   2012 年前三季度公司分别实现销售收入60.7 亿、营业利润2.1 亿，分别同比增长25.7%、16.9%，实现母公司净利润1.3 亿，同比增长19.7%，对应EPS 为0.81 元。其中第3 季度的收入增长18.1%、净利润增长24.4%，单季度实现EPS0.29 元，第3 季度毛利率18.0%，比2 季度大幅提升3.7 个百分点；前三季度的毛利率比2011 年大幅改善，实现毛利率15.5%，比2011 年同期提升0.9 个百分点。综合费用率方面，销售/管理/财务费用率分别为2.6%/7.5%/1.1%， 分别比2011 年同期上涨0.1/0.1/0.6 个百分点，合计期间费用率为11.1%，比2011 前三季度提升0.9 个百分点，财务费用比去年同期大增4445 万元，主因是公司短期贷款及短期融资券都有所增加，导致公司目前的负债率达到78.65%，较去年同期提升6.1 个百分点。  第3 季度的收入增速下降，地产业务放量带来毛利提升   第3 季度收入增长18.1%，增速比第1/2 季度下降7.0/15.2 个百分点，但3 季度毛利率大幅提升，弥补了收入增速下滑对盈利的影响。3 季度毛利率18.0%， 比2 季度提升3.7 个百分点，扣除期间费用后营业利润增长17.1%，基本与收入增速持平。  二线百货中的成长股，维持"谨慎推荐"评级   3 季度公司业绩表现平稳，完全符合预期，公司所处的吉林地区很好地体现了二线百货的防御性。公司目前共有门店13 家，其中经营时间在5 年以下的门店占比超过50%，同时公司目前拥有储备项目近10 个，计划在2012~14 年陆续开出，保持了公司良好的成长性。同时，公司还有少量地产业务，能够对培育期新店形成良好的业绩对冲。预计2012~14 年EPS 为1.21/1.46/1.86 元，对应的PE 为19/16/12 倍，给予"谨慎推荐"评级。