2012 上半年，公司实现营业收入41.95 亿元，同比增长29.44%；实现净利润1.06 亿元，同比增长18.1%；实现归属净利润0.83 亿元，同比增长17.22%；EPS0.52 元。
    各项业务均实现正增长，商业流通业务营业利润率下滑。上半年公司业务构成中，商业流通主业实现营收38.14 亿元，同比增长22.79%（梅河购物中心已顺利开业）；租赁服务业实现营收3.09 亿元，同比增长128.85%；房地产业务上半年结算7254 万元。在营收增长的同时，商业流通营业利润率下滑1.85 个百分点，降至8.16%；租赁服务业营业利润率也下降10.47 个百分点至89.53%。得益于租赁服务业收入占比提高，上半年公司综合毛利率仍同比提高0.7 个百分点，至14.46%。
    费用压力加大，利息支出同比增加近2900 万。由于折旧、租赁及人工开支同比出现较大幅度增加，上半年管理费用率同比提高0.4个百分点至7%。上半年销售费用率为2.36%，同比略降0.15 个百分点。公司目前尚有短融2 亿元未归还，一季度又发行4.7 亿元公司债券，借款规模的增加导致上半年财务费用率同比提高0.59 个百分点至0.9%，其中利息支出增加近2900 万。
    综合来看，较大的费用压力，特别是利息支出引致公司上半年业绩略低于我们的预期。但我们维持此前的观点，即公司目前仍处在加速发展的中继，盈利能力有望实现提升，且从长远来看，我们看好公司稳健的扩张步伐、极高自持物业比例等特质所赋予的突出竞争力。维持对公司的“增持”评级。