公司今年半年度主营业务收入实现 41.95 亿元，同比增长 29.44%，利润总额实现 1.41亿元，同比增长 17.24%，净利润实现8,265.67万元，同比增长 17.22%。折合每股收益 0.517元。我们将目标价格下调至 25.32元，维持买入评级。
     支撑评级的要点 
     公司稳健的按照既有战略推进在省内多业态组合的拓展。
     90%以上的自有物业使得公司在未来能够保持较高的经营杠杆。
     公司战略性选择省内二三线市场城市新区进驻，通过开设大体量门店包括开始加快城市综合体扩张达到强势占领市场的目的。
     评级面临的主要风险 
     资产负债率偏高以及持续扩张导致资金渴求对财务规划提出很高的要求。
     出乎意料之外的是公司大举扩张综合体业态，预期地产业务将成为公司收入和利润的重要贡献来源。我们对此造成的资金链紧绷有所担心。
     新店扩张导致费用无法得到有效控制的风险。
     估值 
     我们考虑到今年总体消费形势，财务费用上升以及激励基金提取等因素影响，小幅下调盈利预测，2012-2014年核心每股盈利预计为 1.206、1.540和 2.022元，我们依据 21倍 2012 年的市盈率，将目标价由 34.50元下调至 25.32元，维持买入评级。