结论与建议：
    2012 前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.2 亿元，较上年同期减46.64%。 由于产品价格下跌，前三季度毛利率为19%，同比下降7 个百分点。
    前三季度分别实现净利润3817 万元、4615 万元、3598 万元（YoY-49%,QoQ-22%）。
    预计2012、2013 ?公司可分别实现净利润1.53 亿元（YoY-44%）、1.77亿元（YoY+15%），对应EPS 分别为0.29 元和0.33 元。动态P/E 分别为32倍和27 倍，P/B 约为1.4 倍。维持持有评级。
     2012 前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.2 亿元，较上年同期减46.64%；营业收入为16.07 亿元，较上年同期增6.24%；基本每股收益为0.2251 元，较上年同期减51.76%。前三季度毛利率为19%，同比下降7 个百分点。
     其中，第三季度归属于母公司所有者的净利润为3598.38 万元，较上年同期减48.90%，环比下降22%；营业收入为5.91 亿元，较上年同期增14.94%，环比增15%。第一和第二季度分别实现归属母公司净利润：3817万元、4615 万元。
     电子材料回圈经济产业化专案（一期）建设继续推进。其中 ，年产2 万吨高纯铝生产线中的1 万吨生产线已于三季度建成投产；年产1200 万平方米高压电极箔生产线部分也已于三季度建成投产。此前，公司曾表示，由于需求增长速度低于预期，因此放缓了一期专案的建设进度。
     我们认为，新线延期投产有利于公司控制固定成本的增长，抵消了一部分对业绩的负面影响。同时也说明了公司对于明年的需求前景甚至是后年的需求前景看法不乐观。
     公司的产品以中高端的电子铝箔为主，虽毛利率较高，但价格也容易受到电子行业需求的影响而产生较大波动。纵观铝及铝制品供需基本面，预计四季度及明年上半年将继续承压。