事件：2012年11月6日公司公告再次调高主导产品片仔癀销售价格：鉴于片仔癀产品主要原料成本大幅上扬等原因，公司决定从2012年11月6日起调高片仔癀内销出厂价格，每粒上调40元人民币（含税）；2013年1月1日起调高片仔癀出口销售价格，每粒平均上调6美元。
    点评：由于片仔癀主要原料麝香长期稀缺，产品销售价格一直在调整中。此次调整之后，片仔癀主导产品内销价格为320元，外销价格为42美元。与先前涨价类似，此次涨价为温和上涨，内外销上涨幅度分别为12.5%、11.1%。
     主导产品片仔癀具有自主定价权。公司主导产品片仔癀具有400多年的历史，具有去除热毒肿痛的功效，在民间广为使用，并长期在东南亚、日本等海外市场销售，具有很好的口碑和很高的品牌知名度。配方和工艺为国家绝密级，且属于中药一级保护品种，在新医改药品降价背景下不受太大影响，企业能够根据市场自主调节价格，凭借品牌优势，具有自主定价权。
    产品提价提升毛利率，提价后片仔癀销售额继续保持30%以上高增长。公司片仔癀系列产品自2005年数次调高出厂价及出口价，目前内销每粒280元、外销每粒36美元。2008年起，公司保持大量原料存货保证片仔癀生产正常进行，并适时提价，因此销售额稳步提升，上游成本压力得到充分释放，盈利能力稳定。我们认为人工养殖麝种群数量的扩大还有待时日，但在国内旺盛的保健需求刺激下，公司拥有独家产品的自主定价权，加之全国整体麝香资源稀缺，未来还有一定提价空间，公司长期看好。麝香原料紧缺有望缓解。2005年国家出台对生产销售天然麝香的中成药实行标记管理政策以及麝香年使用量计划审批制度。受限于天然麝香资源的稀缺，公司开始加大人工养殖麝投资，投资1000多万建立四川和陕西麝业有限公司，近年来两家麝业公司的麝香产出在一定程度上支持了片仔癀生产对麝香的需求，未来五年公司致力于将麝群数从1000多头扩大到3000-4000头，以缓解全国麝香库存下降的危机。
    盈利预测与投资评级。我们对公司的基本判断是公司与东阿阿胶一样，长期具有高端品牌价值。我们认为公司将继续加强品牌建设力度，进一步提高片仔癀的知名度、美誉度和影响力。在做优主业的同时，把药妆、日化业务作为新的利润增长点。我们预计公司2012-2014年的主业EPS分别为：2.72元，3.37元，4.54元，目标价为120元，对应2013年36倍PE，考虑到公司产品的稀缺性和成长性，维持长期"买入"评级。
    不确定因素。新产品市场开拓的风险、片仔癀提价进度。