公司公布 2012 年三季报：收入增长19.97%，净利润增长56.29%（扣非34%），实现EPS 2.16 元（扣非1.18 元）低于我们的三季报前瞻预期（主业42%，1.96元）。维持之前的判断我们预计公司12 年主业净利润同比增长30%（EPS 2.36元）。我们看好片仔癀未来的销售推广和提价空间，公司的药妆业务值得期待，与华润合作整合二线品种，已经开始进入运作，利于长期发展，考虑到公司三季度有近5000 万的非经常性损益，我们上调盈利预测至2012~2014 年公司净利润分别同比增长45%（主业30%）、13%（主业26%）和27%，EPS 2.63 元/2.97元/3.76 元，维持 “审慎推荐-A”投资评级。
     2012 年前三季度经营状况平稳。2012 年前三季度公司实现收入8.98 亿元，同比增长19.97%。公司实现净利润3.02 亿元（扣非2.6 亿），每股收益2.16 元（扣非1.18 元），同比增长56%（扣非34%），低于我们的三季报前瞻预期（主业42%，1.96 元）；其中有近5000 万的非经常性损益，是母公司以部分无形资产投资设立华润片仔癀药业有限公司，评估价值与账面价值差额所致。
    其中，前3 季度毛利率52.8%，上升6.2 个pp，三大费用率除营业费用率上升2.4 个pp 外，其他较平稳。收入和净利润增速较快预计得益于2011 年10 月和2012 年7 月的提价（11 年内销每粒提价40 元至260 元，同比增加18%；外销每粒平均上调6 美元至30 美元，同比增加25%。12 年国内销售提价20 元每粒至280 元，同比涨价7.7%；出口销售再次提价6 美元每粒至36 美元）。
     终端需求稳定，国内外产品仍有提价空间：考虑到原材料成本压力（主要是牛黄和三七上涨较快），公司于2012 年7 月出口销售提价至36 美元，同比涨20%；国内销售提价至280 元，同比涨7.7%。此次国内外涨价符合我们之前的预期，维持之前的判断，未来产品（国内和出口）的提价因素将长期存在：片仔癀是我国仅有的两个绝密中药之一，麝香原材料受限国家配额，进而制约片仔癀产量，同时市场对产品疗效认可度高，终端需求稳定，国内外产品仍有提价空间；
     加强外部合作，提升品牌效应：公司先后与华润医药集团有限公司、台湾爱之味股份有限公司等大型企业进行合营洽谈签约，实施连结品牌战略联盟，同时加快自身的资本运作，尽可能地提高公司的品牌效应。其中与华润的合资公司