事件
    公司发布2012年3季度报告
    公司前三季度实现营业收入100亿元左右，同比增长27.66%；归属上市公司股东净利润8.14亿元，同比增长30.24%。
    简评
    收入、净利润同步稳健增长
    虽然下游行业从上半年5月份以来遇到经营困境，但是公司前三季度实现收入100.16亿元，同比增长27.66%。同时，净利润亦实现了30%以上的同比增速。我们认为这是公司行业领先地位和大客户为主的客户结构的结果。
    应收账款快速增长，经营性现金流转负 
    由于下游行业的经营困境，公司应收账款比期初增加1.9亿元，增幅约72.39%。与之相对应的是公司经营性现金流与去年同期比较，由正转负，减少净流入约4.2亿元。虽然收入和净利润增长依然稳定，但是现金流仍体现出了客户的境遇。
    毛利率仍然维持高位
    公司前三季度毛利率为30.69%，比去年同期微降，但仍维持在30%以上的行业高水平。我们认为在下游需求不好的情况下，公司仍能维持较高的毛利率水平足以显示出公司产品的竞争力和有利的客户结构。
    煤价趋稳双重利好公司
    公司业务中煤炭机械占50%以上收入份额，但煤炭业务也举足轻重。在目前煤炭价格趋于平稳的情况下，我们认为不仅利好于公司煤炭机械业务，更直接利好于公司的煤炭开采业务。
    预计全年业绩确定性强，维持“买入”评级
    预计公司2012全年EPS0.95元，维持买入评级，目标价20元。