投资要点：
    2012前三季度实现净利润亿38.4元，同比增长50.6%
    公司公布2012年三季报，报告期内，公司实现营业总收入294.6亿元，同比增长37.8%；实现归属于上市公司股东的净利润38.4亿元，同比增长50.6%；基本每股收益1.26元。
    其中三季度单季实现营业收入111.8亿元，同比增长55.7%,环比增长16.9%，实现归属于母公司所用者净利润14.9亿元，同比101.2%，环比增长18.1%，基本每股收益0.49元。
    前三季度实现销量42.3万辆，同比增长27.7%，全年有望达到60万的销售目标公司前三季度累计实现销量42.3万辆，同比增长27.7%。得益于H6和M4的热销，公司前9月SUV实现销量18.4万辆，同比大幅增长76.1%，远高于SUV行业26.4%的平均增速；由于C30和C50表现不及预期，轿车销售13.7万辆，同比微增1.4%，低于行业5.8%的增速；皮卡10万辆，同比增长13.9%。
    目前公司产能已经饱和，预计四季度终端需求环比会有所提升，公司四季度销量将基本维持三季度的水平，全年有望达到60万的销售目标。
    H6放量提升公司盈利能力，四季度仍有上升空间虽然H3与H5三季度销量大幅下滑，但由于H6三季度继续放量，前9月公司产品结构中高毛利率的哈弗H系列销量占比已经超过35%，导致三季度公司盈利能力持续提高，前三季度公司毛利率达到26.5%，净利润率13.13%，处于07年之后的历史最高水平。
    目前公司终端价格坚挺，库存正常，四季度H61.5T版本已经上市，预计H6、M4毛利率仍有提高空间，公司整体盈利水平仍能保持在高位。
    15万以下SUV市场竞争优势扩大，H7挑战新高度15万以下的SUV是公司目前的核心业务，由于利润高、竞争相对缓和，近年吸引了众多自主品牌参与，但与其他竞争对手相比，长城对的客户需求的理解和细分市场的把握确实高人一筹，在H6和M4推出后，经过一年多的市场洗礼，公司在这一市场的竞争力并未明显削弱，仍有很强的定价能力，市场份额不降反升，前三季度公司在15万以下SUV市场的份额由11年的27%上升至33%，而最大竞争对手比亚迪的S6前三季度销售6.3万辆，市占率为11%。公司在15万以下SUV市场的竞争优势在进一步扩大。