前三季度公司净利润大幅提升50.6%
    2012 年10 月25 日公布三季报，前三季度公司实现营业收入294.6 亿，同比增长37.8%，净利润38.4 亿，同比增长50.6%；EPS 为1.26 元，其中第三季度营业收入111.8 亿，同比增长55.7%，净利润14.9 亿，同比增长101.2%，EPS为0.49 元。对此，我们点评如下：SUV 表现亮眼带动公司盈利大幅增长
    作为是经济型SUV 市场的龙头企业，三季度公司销售SUV 7.9 万，同比增长144.4%，前三季度累计销售18.4 万，同比增长76.1%。年内两款新车哈弗H6 和M4 成为了销量拉动及盈利拉动最大的支撑因素。哈弗H6 是经济型SUV 的细分市场龙头，销量稳步攀升。同时，哈弗M 系列在M4 上市之后快速放量，带动M 系列大幅增长。SUV 的强劲增长拉动了公司盈利的持续大幅提升。
    轿车和皮卡业务保持稳定
    前三季度，轿车累计销售13.7 万辆，同比微幅增长1.4%；其中腾翼C30 销量为9.5 万辆，同比下滑11.2%；腾翼C50 销售2.0 万，在经历了上市初的产能及市场爬坡期后，销量稳定增长。皮卡业务3 季度同比增长3.4%，低于上半年19.4%增长水平，累计同比增长13.9%，整体表现较为稳定。
    盈利预测与风险提示
    我们预计2012-2013 年EPS 为1.7 元、2.03 元，对应PE 水平分别为10.5、8.8。
    我们给予公司“买入”评级。公司的风险主要来自于SUV 市场增速放缓、竞争加剧。