投资要点：
    三季度实现EPS0.2元
    前三季度，公司实现营业收入39.44亿元，较去年同期增长1.26%；实现归属于上市公司股东的净利润5.68亿元，较去年同期增长27.21%；实现EPS1.1元，其中三季度公司实现营业收入10.99亿元，较去年同期下滑48.02%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.07亿元，较去年同期下滑63.13%，实现EPS0.2元。
    销量增加弥补价格下滑，前三季度营业收入同比增长1.26%
    公司产品重要原材料为金属钕，根据亚洲金属网的数据，前三季度，公司主要原材料金属钕平均价格为65.87万元/吨，较去年同期下滑41.76%。
    公司产品与金属钕价格密切关联，产品售价会相应进行下调，而公司营业收入同比仍保持1.26%的正增长，说明销量的增加弥补了价格的下滑。
    从单季度来看，三季度公司营业收入较去年同期大幅下滑48.02%，钕铁硼价格与稀土价格关联度较高，通常传导期为三个月，即三季度公司多数产品销售价格对应二季度的稀土价格，二季度的金属价格较去年同期下滑41.42%，可以看出，公司三季度产品销量基本与去年持平。三季度金属钕价格较去年同期下滑68.03%，环比下滑19.65%，公司四季度多数产品售价会继续下调，四季度面临一定的业绩压力。
    毛利率逐季下滑
    三季度公司毛利率为29.31%，较二季度33.75%下滑4.44%，但高于去年三季度28.67%的水平，前三季度公司毛利率为33.38%，较上半年34.95%的毛利率水平略有下滑，高于去年前三季度26.37%的毛利率水平。目前公司主要原材料金属钕的价格仍处于下跌中，尚未见企稳迹象，我们预计在原材料价格持续下跌及需求下滑的情况下，公司四季度毛利率有可能进一步降低。
    估值和投资建议
    我们预计公司12年、13年、14年的EPS分别为1.37元，1.92元、2.26元，对应当前股价的PE分别为21X、15X、13X。我们长期看好公司的投资价值，但短期受制于原材料价格的大幅下跌以及下游需求的下滑，公司业绩有一定的压力，维持“增持”评级。