投资要点：
    前3季度实现 EPS0.07 元，净利润4.13 亿，同比降28.7%。实现营业收入34.6 亿元，同比降14.0%，实现净利润4.13 亿，同比降28.7%。
    每股净资产1.68 元。
    一级开发项目进展将逐步贡献业绩。（1）公司公告温州平阳填海一级开发协议，确定收储及出让方式，项目12600 亩中居住、商业用地5400 亩，容积率2.3，建面820 万方。协议规定政府收储之后新湖必须参与拿地。若按照12 年政府收储1000 亩计算，估算楼面地价约1000-1300 元，则每亩150-200 万收储价，可贡献净利润7-10.5 亿，折合增厚新湖中宝12 年EPS0.11-0.17 元。（2）启东土地一级开发也加速明确，预计将有优质地块进入二级招拍挂，公司获取概率较大。
    矿产资源属性再加强。继6 月13 日公告以6.4 亿元价格协议收购贵州纳雍县沙子岭煤矿探矿权和旧院煤矿探矿权（资源量1.96 亿吨），9 月5 日再公告以总价款不超过7.5 亿元的价格收购西北矿业34.4%股权。西北矿业旗下资源丰富, 多为具有较高资源价值的金（50 吨）、钨（15.5 吨）等矿，预计资源的品位高、增值潜力大。
    账面货币资金83.9 亿，较年初增加42.1%，在杭业低迷背景存在补充优质资源的能力。销售商品、提供劳务收到现金58.1 亿元，较中期增加19.6 亿元。每股经营现金流-0.05 元,较中期的-0.10 元好转,资产负债率、真实、净资产负债率72.1%、63.7%、110%。
    公司为“地产+矿产+金融”模式的拓展实践者，预计12、13 年EPS为0.33、0.40 元。公司RNAV9.68 元，增持评级，目标价5.50 元。