本报告导读：
    公司属于典型的低估值资源股，西北矿业股权的收购，体现了公司继续拓展“地产+矿产+金融”模式，具有长期前景及中短期动力，增持，目标价5.5 元。
    投资要点：
    [?T abl作e_为Su地mm产a+ryX] 的典型代表公司，新湖在通过持续获取大量一级开发，使其地产资源属性不断强化的同时，其矿产资源属性也明显加强。
    收购西北矿业34.4%股权，矿产资源属性持续加强。继6 月13 日公司公告以6.4 亿元价格协议收购贵州省纳雍县沙子岭煤矿探矿权和旧院煤矿探矿权后，公司9 月5 日再公告拟以总价款不超过7.5 亿元的价格收购万泽矿业持有的西北矿业34.4%的全部股权。
    西北矿业旗下资源丰富, 多为具有较高资源价值的金、钨等矿，预计资源的品位高、储量大、增值潜力大。(1)拥有或持有合作权益的探矿权43 个，其中金矿36 个，铁矿3 个，铜矿2 个，钨（金）矿1个。(2)金矿采矿权1 个。
    西北矿业旗下资源控制力较强。44 个矿权中，20 个已转入西北矿业子公司名下的，另24 个为西北矿业控股子公司通过与矿业权人合作勘查拥有超过50%的权益。
    一级开发体量巨大，预计启东加速明确。预计启东和温州的一级开发都可能加速，预计启东10 月左右将有500 亩进入二级招拍挂。
    下半年可售充足，全年70 亿销售目标。6 月底可售货值100 亿，下半年调整产品结构，推出符合刚需产品，预计新增可售货值50 亿。
    公司作为强资源股，公司价值获得管理团队高度认同。公司为“地产+矿产+金融”综合模式的拓展实践者，管理团队溢价行权，高度认同公司价值。预计12、13 年EPS 分别为0.33、0.40 元。公司RNAV9.68 元，折价68%。维持增持及目标价5.50 元。