投资要点： 
    作为地产+X的典型代表公司，新湖通过持续获取大量一级开发，使其地产资源属性不断强化的同时，其矿产资源属性也明显加强。  
    矿产资源属性明显加强。继 2011 年 6 月以 6.4 亿元价格协议收购内蒙古 11.7亿吨煤炭资源， 公司再公告以 6.4亿元价格协议收购贵州省纳雍县沙子岭煤矿探矿权和旧院煤矿探矿权， 两煤矿合计资源量 1.96亿吨，折合每吨 3.26元。煤质为低硫优质无烟煤，办理采矿证预计 6个月左右，用于纳雍县煤电化一体化项目配置资源。  
    地产资源属性强。一级开发体量巨大，我们预计启东土地一级开发加速明确，崇启大桥的建成使得启东全方位融入上海一小时都市圈，前景可期。下半年二级可售充足，销售前景可期。  
    金融资源属性强化。公司已参股 3 家商行、控参股各 1 家券商、控股 1家期货、 参股 2家保险，金融牌照齐全，为金融创新全面受益者。   
    若低于行权价行权，相当于大股东及管理层目前价位持续增持股票。第三期行权（对应 2010 年业绩）最后行权日为 6 月 24 日，目前股价仍低于行权价 5.49元，预计行权可能性较大。  
    公司每股重估价值 9.68元，现股价折 53%。其中地产业务 5.09元，金融股权 1.16元，其他股权 0.89元，煤炭（仅含内蒙古）2.53元。
    我们看好公司作为强资源股，经济回升下上行空间巨大。预计 12、13年 EPS 分别为 0.27、0.33 元。公司土地储备丰富，在矿产、金融、文化等领域展开布局，已为“地产+矿产资源+金融”综合模式的拓展实践者。维持增持，目标价 6.50元，下半年主推品种。