事件： 
    2011年公司完成营业收入66.88亿元，同比下降18％；归属于上市公司所有者净利润14.07亿元，同比下降10％。实现基本每股收益0.23元，比去年同期减少26%。
    投资建议： 
    公司2011全年完成34.19亿元，33.67万平的销售成绩，销售业绩低于此前预期；但公司目前土地储备充足，同时积极参与一级开发业务也为后期二级市场拿地获得了先机。预计公司2012、2013年每股收益分别是0.33和0.40元。截至4月20日，公司收盘于4.27元，对应2012年PE为12.94倍，2013年PE为9.09倍；对应的地产RNAV为6.83 元，其他金融和资源业务RNAV在2.02元，累计RNAV为8.85元。公司多元业务发展，由于矿业开发处于起步阶段，我们以公司RNAV的60%，即5.31元作为对应目标价格，维持"增持"评级。
    主要内容: 
    1. 2011年实现营业收入下降18%。2011年公司完成营业收入66.88亿元，同比下降18％；归属于上市公司所有者净利润14.07亿元，同比下降10％。实现基本每股收益0.23元，比去年同期减少26%。