1 季度业绩同比下降超2 成
    4 月28 日，公司公告2011 年1 季报，实现营业收入9.64 亿元，同比下降2.33%；实现营业利润3766.37 万元，同比下降87.46%；实现归属上市公司股东的净利润2.03 亿元，同比下降25.67%，实现每股收益0.033 元。我们认为，报告期内公司经营业绩同比下滑，主要缘于房地产业务结算项目较少，即地产业务存在结算的时间性。
    营业利润降幅达超营业收入
    报告期内，公司营业利润同比降幅为87.46%，高于营业收入降幅85.13 个百分点。
    我们认为其中的主要原因在于，一是公司销售毛利率出现了结构性的下降（房地产业务项目结算收入比重较低，低毛利率的贸易业务收入比重较高），即同比下降了11.66 个百分点，至9.48%；二是公司投资净收益同比下滑了62.5%，主要缘于报告期内公司地产结算项目较少，使得“对联营企业和合营企业的投资收益”出现下降。