投资要点：
    . 经营活动现金流持续出色。经营活动现金流增长56.6%，表现出色。毛利率上升1.65%，三项费用率中管理费用率上升0.46个百分点。
    营业费用率上升2.6个百分点，主要是因为销售确认原因三季度单季度上升了6个百分点。
    . 三季度单季收入14.29亿，增长24.0%，营业利润3.04亿，增长20.5%，符合预期。归属于母公司净利2.47亿，增长21.1%，EPS0.20元。
    . 丰富产品梯队推动公司继续快速成长。虽然公司肿瘤药主导产品多西他赛和奥沙利铂增速放缓，整体增长预计在10-15%，但公司手术麻醉用药右美托咪定、七氟烷、顺阿曲库胺增长较快，预计整体增长约30%；造影剂中碘氟醇、碘克沙醇等增长迅速，预计整体增长50%。
    . 新药研发即将进入收获期。阿帕替尼胃癌适应症处于技术审评阶段，肝癌和乳腺癌已结束Ⅱ期临床，准备开启三期临床，13年有望获批。法米替尼肾癌二期临床完成正在申报有条件上市许可，瑞格列汀进入三期临床，长效GCSF年内完成三期临床，新药研发有望进入收获期。
    . 伊利替康注射液FDA4月28日销往美国，实现国产注射剂规范市场零的突破，后续还有多西他赛浓缩注射液、七氟烷吸入剂、奥沙利铂注射液等多个品种申报ANDA，也有利于国内的单独定价，市场担心的肿瘤药降价对公司影响不大。
    . 维持强烈推荐评级。恒瑞医药创新药物将陆续上市，制剂出口也初现曙光，公司处于产业发展的转折点，短期的高估值隐含着对未来创新药物、制剂出口的预期，预测12-14年EPS 0.85、1.09、1.39元，维持强烈推荐的评级