三季报摘要。2012 年3 季度公司实现营业收入32.39 亿元，同比增长12.57%，归属于上市公司股东的净利润1.16 亿元，同比增长2.63%。
     季度摊薄每股收益0.15 元。1-3 季度，公司营业收入102.33 亿元，同比增长10.62%，归属于上市公司股东的净利润4.0 亿元，同比下降9.24%。1-3 季度公司摊薄每股收益0.5 元。
     今年 3 季度毛利率较去年同期小幅上涨0.1 个百分点至25.21%。公司2012 年3 季度零售毛利率为25.21%，较去年同期水平小幅提升0.1个百分点，从历史数据看，3 季度为公司毛利率高点。按此判断，今年公司全年毛利率应略高于去年水平。
      季度销售费率用率较去年小幅上升0.04 个百分点至17.20%，管理费用率较同期下降0.10 个百分点至2.03%。公司3 季度销售费用小幅上升12.83%，基本与销售收入增长持平；管理费用控制良好，同比仅上升7.51%；财务费用率依然为负。公司整体期间费用率较去年上升0.21 个百分点至19.17%，基本保持正常水平。
      季度公司门店外延扩张速度有所放缓，新开1 家门店。 3 季度，公司共新开1 家门店和升级1 家门店品牌。7 月7 日，公司新开湖南岳阳天虹，进一步扩展了公司在湖南地区的门店布局；截止3 季度末，公司已在广东、江西、湖南、福建、江苏、浙江、山东、北京等省市开设“天虹”品牌直营商场49 家，营业面积近129 万平方米；“君尚”品牌在深圳和东莞共开设2 家直营商场，营业面积近12 万平方米。
      季度公司可比门店增长情况良好，好于上半年3.5%的增速。1-3 季度公司可比店收入同比增长3.9%，3 季度增长4.6%，利润总额累计同比增长10.4%，三季度增长22.7%。其中，华中区和华东区收入和利润同店增长情况最好。
     盈利预测：我们预计12-14 年EPS 分别为0.77 元、0.92 元和1.06 元，对应市盈率分别为15.52、13.12 和11.38。我们看好公司定位社区化百货，及优秀管理实力，维持“买入”评级。