经营数据：
     公司2012年1-9月实现营业收入17.91亿元，同比增长41.30%；实现营业利润2.15亿元，同比增长25.24%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.84亿元元，同比增长25.56%；对应每股收益0.41元。
    我们的观点：
     巨额存量订单推动营业收入快速增长。2012 年，石化经济增速持续放缓，国内外市场需求扩张乏力，业主方投资决策较为审慎，公司新签合同总额远低于上年同期。但是在巨额存量订单实施的推动下，报告期内公司营业收入仍实现了41.30%的同比增速。
     盈利水平较去年同期大幅下降。报告期内，公司综合毛利率19.8%，同比下降4 个百分点，净利率10.31%，同降1.28 个百分点。盈利水平下滑主要有三个原因：（1）工程类项目毛利率会随着项目周期呈现周期性波动；（2）占总营收80%以上比重的工程总承包业务毛利率因毛利较低的设备采购和建筑安装施工部分比重较大而显著下降；（3）报告期内确认的以成本加成方式签约的工程总承包项目占总收入比重较高。
     成本费用及现金流控制良好。公司借助信息化平台，实现了管理工作的项目化、标准化，既完善和规范了项目成本、进度和质量控制工作，切实提高了项目执行力，逐步实现工程项目的精细化管理，又节约了成本费用。报告期内，公司销售、管理、财务费用率分别为0.61%、6.99%和-0.47%，全面低于上年同期的0.98%、7.87%、-0.20%。凭借优势市场地位，公司收现比虽然有所下滑，但仍高达91%。
     风险因素。传统化工投资增速骤降、新型煤化工产业发展低于预期。
     盈利预测及评级。我们预测公司2012-2014 年EPS 分别为0.81 元、1.09 元和1.54 元，维持“买入”评级。