经营数据： 宏源公司类模板
    公司2012上半年实现营业收入96,799.26万元，同比增长33.84%；实现营业利润14,724.81万元，同比增长20.03%；实现归属于上市公司股东的净利润为12,529.27万元，同比增长20.43%；对应每股收益0.28元。
    新签订单下滑，营业收入稳步增长。2012 上半年，石化经济增速持续放缓，国内外市场需求扩张乏力，业主方投资决策较为审慎，加上工程设计行业合同签约的季度波动规律，报告期内公司未形成工程总承包项目的合同签约，因此新签合同总额仅有1.96 亿元，远低于上年同期的56.62 亿元。但巨额存量订单的实施，保证公司营业收入仍实现了33.84%的同比增速。
    盈利水平较去年同期有所下降。报告期内，公司综合毛利率23.70%，同比下降3.82 个百分点，净利率12.94%，同降1.48 个百分点。盈利水平下滑主要有三个原因：（1）工程类项目毛利率会随着项目周期呈现周期性波动；（2）占总营收84.40%的工程总承包业务毛利率大幅下降4.18%，主要系毛利率较低的设备采购和建筑安装施工部分比重较大；（3）报告期内确认的以成本加成方式签约的工程总承包项目占总收入比重较高。
    成本费用及现金流控制良好。公司借助信息化平台，实现了管理工作的项目化、标准化，既完善和规范了项目成本、进度和质量控制工作，切实提高了项目执行力，逐步实现工程项目的精细化管理，又节约了成本费用。报告期内，公司销售、管理、财务费用率分别为0.69%、8.24%和-0.45%，低于上年同期的1.01%、8.54%、-0.23%。凭借优势市场地位，公司一直保持着高收现比，报告期尽管有所下滑，仍然高达95%。
    风险因素。传统化工投资增速骤降、新型煤化工产业发展低于预期。
    盈利预测及评级。我们预测公司2012-2014 年EPS 分别为0.86 元、1.16 元和1.62 元，维持“买入”评级。