东华科技于8 月28日发布 2012年半年度报告，点评如下：平稳增长——设计咨询表现良好，总承包毛利率下降
    2012 年上半年，公司营业收入平稳增长。公司营业收入、营业利润、净利润相比去年同期分别增长33.84%、20.03%、20.43%。报告期内，设计咨询毛利率保持了65.76%的高水平，但总承包毛利率为15.93%，比上年同期下降4.18 个百分点。其主要原因是，报告期内所确认的总承包项目收入中，毛利率较低的设备采购和建筑安装施工占项目收入比重较大。公司2012 年上半年几个规模较大的项目（黔希30 万吨/年乙二醇、突尼斯项目、中电投煤制天然气14 亿元等）出现放缓，合同总额合计50 亿元以上，使得公司利润增速继续下滑；但是进入下半年后项目逐渐恢复正常，且2012 年上半年承接设计项目较多，预计下半年利润增长情况将显著好于上半年，预计全年净利润增速在30%左右。
    政策利好——下半年新型煤化工审批与建设超预期概率极大
    目前国家对于煤化工行业的定位，更多的是规范行业发展，并不是一味打压。《煤炭深加工示范项目规划》暨现代煤化工“十二五”规划已于4月份下发至各省。
    该规划确定了15个煤化工示范项目，其中含6个煤制油项目、6个煤制烯烃项目、1个煤制二甲醚项目、9个煤制甲烷气项目。从调研情况来看，这些新型煤化工15个示范项目确实在加速，有4、5个项目已经在做前期工作了；从规模上看，之前预期的15个项目合计总额3000个亿也被低估。下半年以上两个方面都有望超出市场预期。
    发展总包——前期大量设计合同有望带来今年施工合同超预期
    公司2011年至今公布的10项重大合同中，有6项是设计咨询合同，2项是设计咨询+总承包合同。尽管设计咨询合同额比重并不大，但设计咨询项目有望转化为总承包项目，加之2012年上半年签署设计合同较多，今年下半年、明年施工合同超预期概率很大，8月8日公告的煤制氢项目即是其中一个。
    技术制胜——下半年有三个重要时间窗口
    公司坚持技术制胜占领市场，结合主营业务需求，重点选择有潜力的热点技术进行产学研合作开发，并转变为效益；公司所开发的技术（包括FMTP、煤制乙二醇、煤制天然气以及氯化法钛白粉等）在下半年迎来三个重要的时间窗口。我们预计获得1-2个突破点是大概率事件。
    投资建议
    公司将从煤化工发展规划中受益，其显著技术优势将在化工业务中“大有作为”。
    同时，我们认为公司总承包毛利率在未来一年内有望回升。预计公司2012-2014年EPS分别为0.81、1.04、1.24元，维持“买入”评级。
    风险提示
    经济下滑速度过快，已签合同大面积工期拖延。