事项：公司公告三季度报。前三季度，公司实现营业收入17.91 亿元，同比增长41.30%；净利润1.84 亿元，同比增长25.56%；每股收益0.41 元，加权平均净资产收益率15.58%。其中第三季度，公司实现营业收入8.23 亿元，同比增长51.22%；净利润5855 万元，同比增长38.18%；每股收益0.13 元。
    平安观点:
    业绩基本符合我们预期
    业绩增长的主要原因是：公司实施的工程项目按计划执行，按工程进度确认的收入增加。由于所确认的总承包项目收入中毛利率较低的设备采购和建筑安装施工占比较大等原因，总承包业务毛利率下滑，进而导致净利润增幅不及收入增幅。
    前三季度公告的新签合同金额为 17.7 亿元
    2010、2011 年公司新签合同金额分别为26.5 和75.2 亿元。2012 年前三季度，由于石化工业经济增速持续减缓，国内外市场需求扩张乏力，业内投资决策较为审慎，公司公告的新签合同金额为17.7 亿元，其中包括一个总承包合同（金额15 亿元）。
    期待煤制乙二醇项目开车成功，看好煤制天然气订单获取
    公司承担了较多国内煤制乙二醇在建装置产能，其中一套装置已进入开车前准备阶段。如果开车成功，预计未来公司将获取更多煤制乙二醇的设计或工程总承包订单。公司煤制天然气技术来源于德国西门子，技术成熟，随着公司对中电投伊南煤制天然气一期项目（20 亿Nm3/a 工程总体院及气化装置）设计经验的积累，我们预计未来公司将获取更多的煤制天然气相关订单。
    维持盈利预测，维持“推荐”
    我们维持盈利预测，预计2012～2014 年EPS 分别为0.81、1.11、1.44 元，对应26 日收盘价的动态PE 分别为24.8、18.2、14.0 倍。我们看好未来公司在现代煤化工领域，特别是煤制乙二醇和煤制天然气领域订单的获取，预计公司业绩将持续稳定增长，维持“推荐”评级。